在当前的金融市场中，银行股权正经历着前所未有的“冰火两重天”现象。一方面，上市银行股价持续攀升，机构资金纷纷涌入，银行板块市值水涨船高;另一方面，非上市中小银行股权交易却无人问津。这种鲜明的对比引发了市场的广泛关注，为何上市银行与非上市中小银行在股权市场上会遭遇如此截然不同的待遇?未来，银行股权前景如何?

银行股权交易正在经历“冰火两重天”：一边是上市银行年内股价不断上涨，机构资金纷纷入场;另一边是非上市中小银行股权交易无人问津，1元起拍、多次流拍的情况屡见不鲜。

据了解，1月在阿里拍卖平台上共有69笔中小银行股权“1元起拍”，涉及资阳农商行、辽宁鞍山银行、兰州农商行等多家银行。但即便设置了低价起拍，但市场买账者依然不多。这类拍卖目前有近九成无人报名。60余家银行中，已有31家曾经流拍。

上市银行股火热

2024年12月，银行股再次走出强势行情，Wind银行指数从12月初的5977点一路上涨至12月31日的高点6526点，区间涨幅超6%。

拉长时间线看，全年银行股出现“狂欢式”上涨。Wind数据显示，2024年全年银行板块涨幅超40%，40多只个股全线飘红。其中，上海银行、沪农商行、成都银行、浦发银行涨幅超60%，南京银行、渝农商行、江苏银行等7只银行股涨幅在50%以上。

国有四大行涨幅也居于前列，股价屡创历史新高，其中，农业银行2024年以来涨54.74%、工商银行涨超52%、中国银行涨45.24%、建设银行涨42.43%。

银行板块的市值水涨船高。Wind数据显示，2024年初银行板块市值约为9.80万亿元，年底已增加至13.58万亿元，突破10万亿元关口。其中，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行等9家银行年内市值增量在千亿元以上。

同时，机构纷纷入场增持银行股。以险资为例，2024年12月31日，平安人寿时隔5年再度举牌。据披露，平安人寿委托平安资产管理有限责任公司投资工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%。

除平安人寿外，年内已有多家险资举牌银行股。长城人寿年初在A股举牌了无锡银行，平安人寿母公司中国平安近期再次增持了工商银行H股和建设银行H股。

业内人士分析认为，作为中长期资金的代表，险资2024年来频频举牌一方面是为响应中长期资金入市号召，另一方面与新金融工具准则实施和利率持续下行有关，通过加大对高股息个股投资和增加长期股权投资规模，有利于推动收益和报表更加稳定。中小银行股权拍卖遇冷

上市银行股价节节攀升，多路资金涌入加持的同时，未上市的中小银行股权拍卖却普遍遇冷。调查发现，近期互联网拍卖平台中，中小银行“1元起拍”已屡见不鲜，而多次流拍已成常态。

1月在阿里拍卖平台上共有69笔中小银行股权“1元起拍”，涉及资阳农商行、辽宁鞍山银行、兰州农商行等多家银行。据梳理，这些拍卖的股权多为自然人股东持有，股权数量也大多在10万股以下。

以江西新建农商行为例，一名自然人股东拍卖该行5万股原始股权，评估价为11万元，起拍价设置仅为1元。该笔拍卖将于1月7日晚上8点30分开始，但截至目前暂无人报名。

“与其说是‘让利’，更多1元起拍其实是包装的营销噱头。”一名拍卖行业人士表示，今年中小银行股权拍卖时容易遇冷，设置1元起拍可以吸引投资者的注意，减少流拍可能。不过，实际上因为存在保证金、综合服务费、软件服务费等隐性费用，竞拍者要支付的成本会更高。

但即便设置“1元起拍”噱头，市场买账者却并不多。上述69笔拍卖中，有62笔无人报名，占比高达近九成。有31家曾经流拍，处于二次拍卖阶段。

原因为何

从经营层面上看，银行业整体面临较大的业绩压力，净息差持续承压。

统计数据显示，2024年前三季度，42家A股上市银行共实现营业收入4.28万亿元，同比下降1.05%。国家金融监管总局数据显示，截至2024年三季度末，商业银行净息差为1.53%，比二季度末小幅下降0.01个百分点。其中大型商业银行下降0.01个百分点至1.45%，城商行下降0.02个百分点至1.43%;股份制银行和农商行则持平，分别为1.63%和1.72%。

银行业整体承压，为什么上市银行、中小银行的股权呈现冰火两重天的态势?

一方面或与中小银行股权拍卖的特点相关。“目前中小银行被拍卖的股权多数较为分散。”一名银行业内人士分析称，中小银行往往在公司治理与经营管理层面相对薄弱、易出问题，但拍下这些分散股份的小股东很难对这类问题进行有效制约。

此外该人士认为，很多中小银行自身规模较小、抗风险能力较弱，甚至存在较多的债务风险，面临估值向下的困境，因此对投资者吸引力较弱。

“中小银行股权流拍频繁也与机构的策略有关。”上述拍卖行业人士介绍，因为市场上银行股权标的很多，大部分买家都不着急。如果一拍没人报名，他们会等待二拍、三拍，通常价格的折扣力度会逐渐加大。

另一方面，上市银行股今年走出强势行情，除基本面外，背后有更深层次的市场因素。

“事实上，银行股投资不仅要看基本面，更要看基本面以外的策略因素。”浙商证券银行业首席分析师梁凤洁认为，本轮上涨主要由风险偏好和无风险利率驱动。在房地产风险暴露的阶段，银行股已经深度调整。

在梁凤洁看来，银行股整体上涨，大行比小行强势的原因之一是大行资金容量大，同时大行在经济波动中，持续经营能力强，是市场避险的首选。

展望后市，大多机构仍看好银行板块后续走势。

信达证券银行业分析师张晓辉认为，银行板块具有明显的顺周期特征，在政策宽松释放积极信号、企业投资需求回暖后，往往伴随银行股走出修复行情。

“银行股的行情仍有空间。”梁凤洁认为，随着理财打破刚兑、地产周期下行、经济存在压力，社会可获得无风险利率震荡走低，当前无风险利率(10年期国债、5年期存款利率)低于2%，显著低于目前银行股的股息率水平(四大行约为4.4%)，存银行不如买银行，银行股性价比突出。(王方然)

(来源：《城市金融报》)